截至11月底，各大國有文旅集團已基本完成前三季度財報披露，發(fā)債企業(yè)的信用評級報告也已出爐?，F階段，文旅企業(yè)營(yíng)收“黃金期”基本已過(guò)，正是一年復盤(pán)時(shí)。
在這個(gè)文旅市場(chǎng)復蘇與消費降級并存的節點(diǎn)性年份，國有文旅集團交出了一份怎樣的成績(jì)單？新旅界（LvJieMedia）盤(pán)點(diǎn)了65家國有文旅集團前三季度業(yè)績(jì)，從中可以窺見(jiàn)國有文旅集團的生存和發(fā)展現狀。2023年前三季度，國內旅游總人次36.74億，比上年同期增加15.80億，同比增長(cháng)75.5%；居民國內出游總花費3.69萬(wàn)億元，比上年增加1.97萬(wàn)億元，增長(cháng)114.4%。伴隨文旅產(chǎn)業(yè)及其他各行各業(yè)的迅速恢復，國有文旅集團營(yíng)收普遍回暖。49家前三季度實(shí)現營(yíng)收正增長(cháng)，占比約為75%；
在實(shí)現營(yíng)收正增長(cháng)的企業(yè)中，有8家企業(yè)營(yíng)收同比增長(cháng)超100%，其中5家為知名山岳景區及度假目的地——四川省峨眉山樂(lè )山大佛、無(wú)錫靈山、陜西華山、南京牛首山、安徽九華山對應的運營(yíng)企業(yè)；2家為宜昌、玉林的地方交通旅游投資集團，主業(yè)以基礎設施建設、交通運輸服務(wù)等為主，旅游在企業(yè)收入占比中相對較??；1家是以主題公園經(jīng)營(yíng)為主業(yè)的蘇州高新旅游產(chǎn)業(yè)集團。
49家前三季度實(shí)現盈利，占比約75%；在這49家中，有20家錄得凈利潤大于1億元。
44家于前三季度實(shí)現正增長(cháng)（包含增長(cháng)或減虧），占比約為68%。13家實(shí)現同比扭虧為盈。
這一業(yè)績(jì)，相比于2022年的“慘烈”，顯然已有了大幅好轉。部分企業(yè)業(yè)績(jì)向好確實(shí)與文旅市場(chǎng)的恢復熱潮相關(guān)。以度假產(chǎn)品高度多元、盈利能力居前的無(wú)錫靈山文化旅游集團為例，2023年第一季度客流出現顯著(zhù)恢復，旗下靈山勝境游客達71.56萬(wàn)人次，拈花灣景區游客量達52.51萬(wàn)人次，整體客流量已逼近2022年全年。其本季度景區相關(guān)營(yíng)收也達到2.45億元。但也應注意到，許多國有文旅集團業(yè)務(wù)范圍不僅是本地旅游資源開(kāi)發(fā)運營(yíng)，更包括本地交通、基建、地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，以及貿易、農業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)的情況好壞對其業(yè)績(jì)影響有限。比如，營(yíng)收“巨無(wú)霸”甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司，雖然擁有黃河三峽、山丹馬場(chǎng)、貴清山、遮陽(yáng)焉支山，并收購運營(yíng)張掖丹霞等本省知名景區，但其主要收入來(lái)源為公路運營(yíng)與商品貿易，旅游業(yè)在業(yè)務(wù)構成中占比僅不到2%。受地產(chǎn)、貿易產(chǎn)業(yè)低迷影響 部分企業(yè)增虧 但也需注意到，并非所有國有文旅集團都能靠文旅產(chǎn)業(yè)紅利一朝翻身。65家國有文旅集團中，有15家營(yíng)收同比下降；16家錄得凈虧損；16家凈利潤同比減少，5家甚至錄得增虧。這些企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)多為地產(chǎn)、貿易及代建工程。其中，受地產(chǎn)影響最為明顯的是華僑城集團（900051.NY），集團整體凈利潤由盈轉虧，虧損額達54.59億元。2023年1-9月，華僑城集團旗下文旅企業(yè)合計接待游客7248萬(wàn)人次，同比增長(cháng)約55%，公司文化旅游業(yè)務(wù)逐步得到恢復。但與此同時(shí)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)的新開(kāi)工面積和竣工面積分別為2022年全年的64.48%和39.34%，簽約銷(xiāo)售金額為2022年全年的74.49%，銷(xiāo)售均價(jià)同比前三年繼續下降。此外，大幅增虧的企業(yè)包括云南省康旅控股集團有限公司、河北旅游投資集團股份有限公司與蘇州文化旅游發(fā)展集團有限公司，它們同樣以地產(chǎn)、物流貿易與投資為主業(yè)，增虧幅度分別達190.10%、314.81%、110.41%。文旅產(chǎn)業(yè)無(wú)疑是2023年大消費領(lǐng)域的“閃亮之星”。但現階段，國有文旅集團顯然難言無(wú)憂(yōu)，甚至可以說(shuō)是“危機四伏”。首當其沖的就是“入不敷出”的資金困境。與各大城投集團類(lèi)似，國有文旅集團肩負對本地資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)維護的社會(huì )責任，不僅要負責運營(yíng)本地文旅資源，更需要完成數十億甚至上百億的基建投資，以持續開(kāi)發(fā)本地資源，建設文旅小鎮、商業(yè)街；修繕、維護古建筑古文物；推進(jìn)景區或其他本地旅游基礎設施升級。另一方面，政策也支持國有企業(yè)投身基建。在消費不足的大環(huán)境下，自2021年起，“全面加強基礎設施建設”乃至于“適度超前開(kāi)展基礎設施投資”成為拉動(dòng)內需的重要手段?！丁笆奈濉甭糜螛I(yè)發(fā)展規劃》中也提及，要暢通國內大循環(huán)，做強做優(yōu)做大國內旅游市場(chǎng)，就要健全旅游基礎設施和公共服務(wù)體系，實(shí)施文化保護傳承利用工程，加大旅游基礎設施建設支持力度，完善覆蓋城鄉、全民共享、實(shí)用便捷、富有特色的旅游基礎設施網(wǎng)絡(luò )。但文旅項目“細水長(cháng)流”的盈利方式難以支撐基建投資支出的持續增長(cháng)，這就使得國有文旅集團普遍有著(zhù)較高的資產(chǎn)負債率或投資壓力。
南京牛首山文化旅游集團有限公司，在2013-2023年這10年間，文化旅游區一期建設工程累計投資122.83億元，現在剛進(jìn)入收尾階段。其資產(chǎn)負債率在2023年一季度時(shí)高達81.33%，第三季度時(shí)有一定回落，但仍達到76.43%；
南京棲霞山旅游發(fā)展有限公司截至2023年3月底，其主要在建代建工程項目尚需投資50.83億元，在建自營(yíng)項目尚需投資118.49億元；
撫州市城市文化旅游服務(wù)發(fā)展集團有限公司主要在建項目包括文昌里歷史文化街區改造工程和臨川溫泉生態(tài)文明示范區建設項目（一期）。前者計劃總投資合計為45.40億元，已投資 35.38 億元，尚需投資10.02億元；臨川溫泉生態(tài)文明示范區建設項目計劃總投資合計為90.43億元。
怎樣的業(yè)務(wù)營(yíng)收能平衡如此龐大的支出，對國有文旅集團而言成為巨大考驗。另外，即便這些大規模項目都能如期完工營(yíng)業(yè)，其實(shí)際盈利能力是否能達到預期也是未知數，張家界的大庸古城就是前車(chē)之鑒。今年前三季度，同為國有文旅景區企業(yè)的張家界旅游集團股份有限公司（000430.SZ）（906104.NY）雖然營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)81.3%，但因大庸古城公司折舊攤銷(xiāo)及財務(wù)費用導致公司在整個(gè)2023年持續處于虧損狀態(tài)。本應作為景區門(mén)票外多元營(yíng)收來(lái)源的“古鎮”“文旅小鎮”“文旅度假區”，如果運營(yíng)不善，很可能會(huì )成為企業(yè)的長(cháng)期拖累。另一大“危機”是，對國有景區而言，指望依靠旅游資產(chǎn)上市實(shí)現市場(chǎng)化融資的希望正變得更加渺茫。2022年時(shí)，一切都處于低谷期，但行業(yè)似乎看起來(lái)反而“充滿(mǎn)希望”，泰山文旅集團、云臺山旅游、天柱山旅游、江西廬山旅游、青都旅游等國有景區企業(yè)都在謀求上市。但2023年，青都旅游的IPO失敗，為這一系列“上市沖刺”潑了一盆冷水，也讓行業(yè)更加強烈地意識到，憑借單純的“優(yōu)質(zhì)景區資源”上市正變得越發(fā)困難。這也是景區企業(yè)發(fā)展到現在的核心困境：營(yíng)收逐漸逼近天花板，盈利能力有限。在文旅產(chǎn)業(yè)升級的大環(huán)境下，幾乎每個(gè)企業(yè)都在加速推進(jìn)旗下景區二消開(kāi)發(fā)與業(yè)務(wù)創(chuàng )新，如增加網(wǎng)紅項目、體驗業(yè)態(tài)等。但景區門(mén)票、索道、單體酒店等渠道的收入規模相對有限，二消收入只能起到補充作用，許多企業(yè)的景區運營(yíng)相關(guān)營(yíng)收局限于1億元-5億元左右。而在地產(chǎn)低迷的當下，巨大的支出顯然無(wú)法再靠出售文旅地產(chǎn)填補。景區類(lèi)國有文旅企業(yè)要靠何種業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收突破成為未知數。在這樣的背景下，發(fā)行債券成為國有文旅集團融資最大的依仗。如揚州瘦西湖旅游發(fā)展集團、無(wú)錫靈山文化旅游集團等企業(yè)都在依靠發(fā)行超短期融資券來(lái)償還有息債務(wù)，靠“借舊還新”維持企業(yè)運轉。旅游投資的性質(zhì)決定了其“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”，加上政策對基建拉動(dòng)投資的支持，在現階段的經(jīng)濟環(huán)境下，國有文旅集團或將在很長(cháng)一段時(shí)間中都仍將充當拉動(dòng)旅游投資的核心主體，且國有文旅集團不會(huì )停止推進(jìn)基礎設施投資與景區升級，無(wú)論其獲利前景如何。
關(guān)鍵詞：
400-088-3861
15801391978